●科创板推出在即,成长板块估值体系重塑更早期的成长类公司将进入二级市场,传统基于盈利数据的估值体系受到挑战。我们在180814发布的报告《新方法:成长股估值体系重塑 ——A股“进化论”(七)》中着重探讨了各类成长股估值的方法,但无论如何变化,股票估值仍围绕未来盈利与现金流的折现展开。成长股估值框架搭建简要分三步:1. 分子端确定核心成长性来源;2. 分母端以折溢价因子和确定性因子定贴现率;3. 根据所处生命周期阶段确定适用的估值方式。
如此环境下,通信运营巨头也开启了“开源节流”的征程。据中国电信披露的数据显示,今年前三季度,公司销售、一般及管理费用同比上升1.9%,在用户规模快速增长的同时得到良好管控,主要由于公司持续优化营销模式及执行新收入标准;期间财务成本净额较去年同期下跌18.4%,主要由于中国电信集团方面加大资金集约管束力度,付息债规模下降。
毫无疑问,移动游戏已成为近年来最具活力、最大的游戏细分市场。业内专家认为,如果说超强的游戏性能就是他们竞技的主要维度,5G的到来则给了他们最强的助力。与此同时,深受VR设备笨重不堪所累的厂商们,也将有可能轻装上阵,因为当5G的“低延时”把网络传输控制在毫秒级别,云VR、云端图像渲染就有了新的可能。
为了能够收回权益,斯太尔已经在湖北起诉国通信托和投资顾问北京天晟。目前,法院已立案受理。今年4月底,记者曾以投资者身份致电国通信托财富中心,相关人士在与负责该项目的经理联系后称,该项目是单一通道项目,没有经过财富管理中心这一平台发布公开信息。公司信托项目经理联系方式不对外,投资者可以通过相关上市公司联系该经理。
中国电信方面在财报中承认,2018年前三季度,公司“面对日益激烈的市场竞争和复杂多变的行业环境”;并积极适应取消流量漫游费和执行新收入准则等影响。中国移动方面则坦言集团7月起取消流量漫游费,产生显著的减收影响,加之大流量低资费套餐竞争加剧导致流量价值快速下降,集团通信服务收入增长面临巨大压力。
自2019年2月初以来成长板块也经历了大约近两个月的“干拔估值”,在这一阶段是市场逐步认知与接受“金融供给侧改革”这一概念带来的估值抬升,当前行情演绎将逐步进入1.2阶段,即分子端虽然仍非主导因子但权重上行,分母端的广谱利率和ERP均有继续修复的空间,估值继续温和扩张,股价表现“去伪求真”。